11月非农和失业率，美联储降息概率加大

上个星期五，11月的非农就业报告出炉，市场在数据公布前就普遍预测这个月的非农数据容易判断，没有什么技术难度。

由于10月份美国遭受了破坏性的飓风和持续的罢工活动影响，当月就业人数仅有1.2万，市场普遍预期这个月的数字会超过1.2万。市场预测值为20万，而实际公布的数据超出预期，增加了22.7万人，这是自2024年3月以来的最大增幅，也在预期之内。美国11月的失业率上升至4.2%，失业率的上升表明美国经济硬着陆的风险增加，这可能促使美联储加快降息的步伐和规模，这对黄金市场是利好消息。

非农数据公布后，美国短期利率期货价格上涨，市场对美联储降息的预期增强。普遍预计12月美联储降息的可能性达到85%。现货黄金在上个星期五小幅上涨，并一度突破2640美元/盎司，最终以0.05%的涨幅收盘，报2633.01美元/盎司。现货白银则下跌1.17%，报30.95美元/盎司。

时隔半年之后，央妈再加仓黄金！

六个月前，央行连续增持黄金11个月，随后暂停加仓，这曾让市场担心金价是否过高，连作为主要买家的央行也开始保持观望态度。然而，时隔半年，央行在12月7日再次增持黄金，将其持有量从7280万盎司增加至7296万盎司，这一行动为市场多头注入了新的信心和希望。

本轮黄金牛市的基础在于全球央行对美国国债危机的深度担忧。美国国债规模已高达36万亿美元，一旦出现违约，可能波及所有与美国经济深度绑定的国家。从10年前的不足24万亿美元飙升至如今的36万亿美元，2024年初美债规模为34万亿美元，今年7月达到35万亿美元，仅三个月后就又增加了1万亿美元。

美国国债的增长速度在历史上是罕见的，这种快速增长令人震惊。尽管市场对新任美国总统特朗普寄予厚望，但历史遗留问题和经济发展的必然趋势不是单靠一个特朗普就能解决的。美国国债可能随时面临崩溃的风险，在这个岌岌可危的时刻，没有哪个央行愿意站在危墙之下。

叙利亚突然变天，避险资产还得黄金

自11月以来，黄金市场在经历了一轮暴跌后，便陷入了高位震荡的格局。这一现象的背后原因是黄金上涨的推动力正在减弱，例如比特币价格突破10万美元大关，美国考虑出售黄金储备以购买100万枚比特币，这些行为可能会削弱市场对黄金的需求。同时，美联储放慢了降息步伐，特朗普支持强势美元政策，这些因素均对黄金价格构成了上行压力。

此次央行的增持行为为市场注入了信心。中东地缘政治风险的再度升温也为市场带来了新的变数，叙利亚反对派武装宣称已进入首都大马士革，意图推翻阿萨德政权，而俄官方媒体晚些时候报道阿萨德及其家人已抵达莫斯科，俄罗斯为其提供了庇护，叙利亚政权的突变使得市场避险情绪再次升温。

在这场百年难遇的巨变中，人们对未知前景的恐惧与不确定感让黄金成为了受益者。作为历史悠久的货币和交换媒介，黄金在这种时刻再次证明了其价值。目前现货黄金价格已稳固于2640美元水平，而以人民币计价的黄金价格为590元/克，黄金市场正蓄势待发，准备迎接下一次的飞跃。从长期视角来看，黄金依然是大型资金配置中极具吸引力的选择，尤其是在投资组合中加入一定比例的黄金，可以在市场风险较高时有效降低整体风险，实现资产配置的优化。