地缘政治方面

· 俄乌冲突螺旋升级：俄军近期在顿涅茨克-卢甘斯克战线集结4.2万兵力，发动自2023年5月以来最大规模地面攻势，北约启动「坚定捍卫者-2025」联合军演，部署3.5万部队至东欧前线。战争经济学效应显著：乌克兰春小麦期货价格单周暴涨18%，欧盟能源危机指数（ECI）升至82.6（临界值50），推动COMEX黄金期货未平仓合约突破52万手，创历史新高。

· 中东局势复杂：以色列在西岸军事行动不停，也门胡塞武装对美国航母发动袭击，巴以冲突虽有停火协议但随时可能复发。该地区的紧张局势稍有风吹草动，就会引发市场避险情绪，推动黄金价格上扬。

· 红海航运受影响：胡塞武装对曼德海峡的封锁导致北海布伦特原油期货隐含波动率突破48%，欧洲天然气TTF基准价单月上涨22%。高盛模型显示，能源价格每上涨10%，黄金通胀对冲需求将提升15个基点，形成「能源危机→通胀预期→黄金买盘」的强化闭环。

经济数据及货币政策方面

· 美国经济数据喜忧参半：美国耐用品订单月率表现不佳，12 月零售销售月率回落至 0.4%，12 月 ADP 私人部门新增就业人数仅 12.2 万人，初请失业金人数高于预期等，显示经济增长动力可能减弱。但 12 月非农新增就业人数 25.6 万远超预期，失业率降至 4.1%，又体现出经济的韧性。

· 美债收益率走低：美国 10 年期美债收益率跌至 3.5% 下方，实际利率随之走弱，持有黄金的机会成本降低，提升了黄金的吸引力。

· 全球降息预期升温：美联储维持利率不变，但市场对 2025 年上半年降息预期升温，美联储理事沃勒也表示若经济数据进一步疲弱，今年可能降息三到四次。欧洲央行预计将降息 25 个基点，加拿大央行也可能下调关键指标利率，货币宽松环境使得黄金作为保值资产的吸引力增强。

市场供需方面

· 需求端：投资需求上，全球最大的黄金 ETF-SPDR 的持仓在连续下降后出现增加，显示长线资金仍在逢低布局。实物需求上，春节临近，中国等亚洲国家黄金饰品销售进入旺季，消费者购买热情高，世界黄金协会也预测 2025 年中国黄金投资需求将保持强劲。

· 供应端：整体供应相对稳定，全球黄金矿产的产量没有明显的大幅变动，但在一些主要产金国，可能会受到政治、环境等因素影响，存在潜在的供应风险。

现货黄金技术面：

回顾昨日现货黄金市场，价格走势波澜起伏，波动幅度显著，呈现出剧烈的来回震荡态势。

将视野聚焦于 4 小时周期图表进行细致剖析，可以清晰地看到，价格已然成功突破震荡区间的高点，并且在 4 小时周期收盘之际，稳稳地站在了 26 日均线上方。这一关键节点的表现，强有力地证明了当前多头力量占据主导地位，且势头迅猛，气势如虹。

鉴于如此市场形势，对于投资者而言，较为稳妥的策略是耐心蛰伏，等待价格站稳 1H 周期的 26 日均线。一旦时机成熟，可选择在 2942.00 附近果断建仓做多。

与此同时，为切实有效地管控潜在风险，止损位应严谨设置于下方低点 2923.00 处；而从盈利预期角度出发，止盈位则适宜设定在 4 小时上升通道上轨的 2990.00 位置，以此精准把握盈利契机，实现投资收益的最大化。

现货白银技术面：

回顾昨日现货白银的市场行情，价格已按预期在4H 26日均线上方运动。

聚焦 1 小时图表深入剖析，当前白银价格仍处于上涨趋势中的横盘震荡阶段。就实际操作策略而言，建议投资者密切留意价格动态，待其回落至 1 小时 26 日均线 32.850 附近之际，精准开仓做多。

止损位应当稳健地把控在下方低点 32.600，确保风险可控，而止盈位则适宜设置于上方高点 33.300，以此在合理管控风险的基础上，实现投资收益的最大化，达成理想的投资成效。

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。 该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。